5月降息落空？美國1月核心PCE同比漲2.8%，與預期持平

美國1月核心PCE價格指數環增0.4%，同增2.8%，持平預期。數據反映出隨著經濟正常化，消費持續從商品轉向服務。

　　當地時間2月29日，美國商務部公布的最新數據顯示，美國1月個人消費支出（PCE）價格指數環比增長0.3%，同比增長2.4%，持平預期。

　　其中，服務價格環比增長0.6%，同比增長3.9%；商品價格環比下降0.2%，同比下降0.5%。食品價格環比上漲0.5%，同比上漲1.4%；能源價格環比下降1.4%，同比下降4.9%。剔除波動較大的食品和能源價格後，美國1月核心PCE價格指數環比增長0.4%，同比增長2.8%，符合預期水平。

　　1月PCE數據反映出隨著經濟正常化，消費持續從商品轉向服務。

　　此外，1月份個人收入增加了233.7億美元，環比增長1%，遠超市場預期的0.3%。

　　數據發布後，美股盤前上漲。截至美東時間上午9點，道指期貨上漲0.11%，納指期貨上漲0.58%，標普500指數期貨上漲0.31%。美債收益率走低。10年期美債收益率下降近2個基點，至4.258%。

　　根據CME美聯儲觀察工具顯示，目前市場預期美聯儲在3月和5月按兵不動概率分別為97.5%和80.1%。6月起降息25個基點的概率為49.5%。

　　Piper Sandler首席市場技術分析師克雷格·約翰遜（Craig Johnson）對第一財經表示，美聯儲在做正確的事情，通脹壓力正在下降，“但如果通脹數據再次過熱，這意味著降息可能會被推遲到下半年。對市場來說這是難以接受，因為從技術角度看，市場已為降息做好了準備。”約翰遜預計，市場將先回調10%，再上漲10%，“所以通脹數據可能是市場進行獲利了結的合適理由。”同時，美國去年第四季度GDP二讀數據略顯疲軟，降至3.2%，不及初讀數據的3.3%。

　　盡管美國通脹水平已從逾40年高位回落，但此前發布的1月CPI數據超預期，再度引發市場緊張情緒。數位美聯儲官員隨後表示，應看到更多通脹緩和證據後再進行降息。穆迪分析公司（Moody‘s Analytics）首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）則認為，如果美聯儲在緊縮政策上繼續維持強硬，可能會威脅到經濟擴張。

　　針對當前美國物價環境，約翰遜認為通脹仍然太高，但降低通脹需要時間。“從經濟數據來看，通脹降溫正在進行中，但對於華爾街來說，速度還不夠快。”他分析道。相對於華爾街機構針對美聯儲降息的普遍預期，約翰遜預期更為謹慎。他預計美聯儲在2024年有1至2次降息，首次降息將發生在6月或7月，第二次可能在總統大選之後。

　　紐交所交易員蒂姆·安德森（Tim Anderson）則對第一財經記者表示，預計美聯儲將在6月首次降息，下半年降息兩次。

　　此外，約翰遜還預計，從歷史角度來看，隨著美聯儲開始降息，更多中小盤股票的表現將有所提升，部分大型科技板塊的表現將開始落後於其他類股。比如，美股“七巨頭”中只有四只股票表現仍然顯著，但Aplhabet、特斯拉(202.64, 0.76, 0.38%)和蘋果(179.66, -1.09, -0.60%)已不再助推漲勢。