歐元區可能已步入衰退，但最灰暗的日子也許結束了

歐元區可能在去年下半年就已經陷入淺衰退，但不斷好轉的調查數據，強勁的就業市場，加上降息預期，意味著歐元區最糟糕的階段可能已經過去。

歐元區第四季度GDP將在格林威治時間周二1000公布，經濟究竟是增長還是萎縮，屆時將有答案。接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家預計GDP萎縮0.1%，與前一季度類似。經濟衰退通常指連續兩個季度的經濟負增長。

歐元區的困難主要來自區域內最大的經濟體德國。1月初，德國統計機構在初步數據中幾乎確認了德國經濟在去年下半年陷入衰退，稱第四季度GDP下降0.3%。

德國約有8,300萬人口，制造業是其經濟重心，隨著全球特別是中國的需求減弱，德國經濟遭受沖擊。與此同時，在俄羅斯全面入侵烏克蘭後，德國也難以再指望俄羅斯的廉價能源。此外，德國還有一個脆弱的聯合政府，在預算問題上總是糾纏不清，向可再生能能源的轉型也任重而道遠。

不過，Investec經濟學家Sandra Horsfield在一份研究報告中指出，面對烏克蘭戰爭爆發後的能源價格沖擊，歐元區到目前為止並未發生衰退，這本身就是一種成功。據接受《華爾街日報》調查的經濟學家估計，法國和西班牙經濟第四季度預計實現了增長，比利時數據顯示其GDP增長了0.4%。

Horsfield說：“我們確實認為歐元區的好日子還在後頭。”

她還表示：“德國掙紮的時間可能會更長一些，特別在憲法法院出人意料地要求加大收支平衡力度，導致了更大的撙節壓力之後。不過，在德國勞動力市場緊俏之際，通脹降溫會提高實際購買力，而降息也會助一臂之力。”

貨幣市場預計歐洲央行將在4月份首次降息，但歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在上周的貨幣政策會議上強調，決策者現在討論降息為時過早。

荷蘭國際集團(ING)高級經濟學家Bert Colijn認為，歐元區仍將受到商品和服務需求低迷的困擾，幾乎沒有跡象表明復蘇近在咫尺。

不過，他在一份報告中寫道，1月份的一個關鍵數據——衡量服務業和制造業景氣的綜合采購經理人指數有所改善，顯示出經濟觸底的征兆。上周公布的數據顯示，綜合采購經理人指數從去年12月份的47.6上升至1月份的47.9。Colijn稱，尤其是訂單收縮放緩，顯示出最疲軟的階段可能已經過去。

他說：“這是不是足以預示第一季度GDP會出現正增長，取決於2、3月份的情況。”

但即使2024年初出現些許擴張，歐元區經濟也將遠遠落後於美國，美國商務部上周四公布2023年第四季度GDP增長了3.3%。這意味著，即便歐元區恢復了可靠增長，也要繼續面臨競爭力方面的考驗。