國際金價年內兩次創新高，2024仍是“持金者贏”？

黃金全年熱度不減。回顧2023年全年，受到地緣沖突、風險事件、美聯儲加息預期等因素影響，國際金價反復沖上2000美元關口，內外盤黃金均創出歷史新高。消費和投資市場上，受避險情緒推動，消費者“越漲越買”的心態也令黃金需求保持增長。

　　截至2023年12月25日，COMEX黃金期貨價格年內累計上漲12.81%，滬金期貨年初至今累計漲幅達到26.36%。

　　2024年即將到來，多位分析師表示黃金價格重心還有進一步上行空間。

　　南華期貨有色分析師夏瑩瑩對第一財經記者分析稱，2023年全球央行增持黃金、美債供需失衡、美聯儲貨幣政策邊際轉松、銀行業風波及地緣政治沖突下避險情緒升溫，是助推貴金屬價格上漲的核心動力。短期內地緣沖突反復，全球市場風險偏好將繼續受到抑制，黃金避險需求仍存，但投資者也需警惕避險情緒降溫後的回調風險。

　　金價全年高位震蕩

　　2023年，COMEX黃金期貨在一季度和四季度整體錄得上漲，二季度和三季度有所回調，但全年走勢來看，整體處於高位運行狀態。

　　具體節奏上，一季度突發的歐美銀行業危機推高了金價，COMEX黃金期貨價格一度沖上每盎司2083.8美元，年內第一次刷新歷史新高。

　　二季度和三季度，隨著風險事件被市場消化，疊加美國通脹數據持續回落，加息預期持續擾動下金價高位回落並承壓，累計下挫超8%。

　　不過到了四季度，地緣沖突再起，黃金大幅走強再刷歷史新高。於12月4日觸及每盎司2152.3美元，再次創下了歷史新高。

　　同時，今年以來受匯率影響，人民幣計價黃金價格持續強於國際金價。約從7月份起，境內外金價溢價的變化加快，上海-倫敦金價差大幅走高。直到11月份，人民幣匯率走升，滬金溢價也隨之有所收窄。滬金期貨價格也從年初低點412.27元/克，一路震蕩上行，也於12月4日觸及年內高點486.48元/克。

　　2023年的最後一個交易周開啟，外盤因假日休市，滬金繼續維持小幅上漲。

　　消息面上，上周五美聯儲最青睞的通脹指標超預期降溫，再度強化降息前景，疊加紅海局勢緊張推升避險情緒。

　　從COMEX黃金期貨持倉來看，投機客做多情緒回升，期金凈多倉再度轉增。

　　CFTC最新公布的持倉數據顯示，截至12月19日當周，COMEX黃金非商業凈多頭寸環比回升13106手，至201339手，當周多頭持倉增加7436手，空頭倉位則減5670手。

　　上行空間還有多大

　　即將進入2024年，伴隨美聯儲貨幣緊縮接近尾聲，業內普遍繼續看漲金價。

　　一德期貨貴金屬分析師張晨預計，2024年金價以及貴金屬整體的價格走勢或呈現“起起落落”的節奏，但價格重心有望進一步上移。

　　張晨對第一財經分析稱，2024年隨著聯儲維持利率處於限制性區間，經濟下行趨勢有望繼續強化，但能否觸發衰退尚需觀察。而在就業市場出現進一步走弱的跡象前，美聯儲貨幣政策轉向概率不大，特別是基於軟著陸基準預測情形下，當前市場的樂觀預期存在一定修正空間。

　　博時基金王祥認為，黃金的短期的獲利了結風險並未完全解除，盡管聯儲的寬松表態令金價重返2000美元，但實際利率連續下行的背景下，金價的強勢卻未能保持。同時，在國際金價上行過程中，人民幣金價較國外價差一度快速收斂，顯示跟漲意願偏弱。黃金依然處於上有壓力下有支持的膠著局面，大概率繼續維持震蕩表現。

　　中信證券研究報告分析稱，如今黃金定價模式正在發生變化。基於降息、全球經濟放緩、央行不斷購金、地緣政治風險加劇的邏輯，黃金仍未被充分定價，預計2024年黃金的價格中樞仍有增長空間。

　　國泰基金認為，長期看，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三個因素使得貴金屬有望具備上行動能。