歐佩克+部長級會議推遲，油價將何去何從？

自去年年底以來，石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 簡稱：歐佩克)成員國及其盟友已實施了一系列減產措施，但隨著2023年接近尾聲，原油價格依然走低。

包括沙特阿拉伯和俄羅斯在內的主要產油國集團歐佩克+周三將原定於周日舉行的會議推遲到11月30日，這將是它們自6月初以來的首次正式部長級會議。

歐佩克+在其新聞稿中沒有說明會議推遲的原因，但彭博(Bloomberg)報道稱，原因是沙特對其他成員國的產量水平不滿，導致談判陷入僵局。

會議推遲的消息以及更多不確定性導致油價周三進一步下跌。紐約商業交易所一月交割的西得州中質油期貨結算價下跌0.9%，報每桶77.10美元；ICE歐洲期貨交易所一月交割的全球基準布倫特原油期貨結算價報每桶81.96美元，跌幅0.6%。

這次歐佩克+會議的召開將時值以色列-哈馬斯戰爭爆發七周多時間。這場戰爭曾導致油價短暫上漲，其背景是沖突在石油資源豐富的中東地區蔓延的風險更高。

伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)的煉油、化工和石油市場副總裁Alan Gelder告訴MarketWatch，這一年石油市場的主要驅動因素是以石油消費大國美國和中國為主的全球經濟前景，及其對石油需求的影響，還有在沙特/俄羅斯自願減產的同時歐佩克+的供應反應。

他說，以色列-哈馬斯沖突在10月初爆發時使油價每桶上漲了約10美元，但這種「風險溢價現在已基本消散」。原油價格目前遠低於這次戰爭開始前的水平。

在哈馬斯於10月7日對以色列發動令人震驚的襲擊後，油價曾於10月20日攀升至每桶90美元以上的盤中高點，但未能創下年內新高。截至本周三，今年以來西得州中質油期貨已累計下跌3.9%，同期布倫特原油下跌4.6%。

預測失敗

Energy Outlook Advisors的執行合夥人、獨立能源專家Anas Alhajji說：「今年的特點是預測失敗。」

他說，盡管俄羅斯受到西方製裁，而且作為對俄羅斯於2022年2月開始入侵烏克蘭的回應，七國集團(G7)對俄石油產量設定了價格上限，但俄羅斯石油仍源源不斷地流入市場。

Alhajji說，中國的經濟增長還沒有達到國內預期，而且拜登(Biden)政府在去年歷史性地從美國戰略石油儲備中釋放了1.8億桶石油後，未能完全補充這一應急儲備。

本月早些時候，由於一些經濟數據顯示能源需求有可能放緩，油價跌至7月份以來的最低水平。

Alhajji說，隨著歐佩克+作出下一重大決定的日期臨近，「在經濟未衰退的情況下」，該組織很難同意新一輪減產。他表示，即便在經濟衰退的情況下，減產也不是為了提高油價，而是要「防止油價進一步下跌」。

市場份額

在美國產量屢創新高之際，歐佩克+可能會考慮市場份額的潛在損失。

伍德麥肯茲的Gelder稱：「歐佩克+在減產時總是會監測其市場份額所受影響。 」

美國能源情報署(EIA)的數據顯示，在截至11月10日的一周，美國石油日產量為1,320萬桶，保持在紀錄高位。 美國不屬於歐佩克+。

睿咨得能源(Rystad Energy)石油市場研究高級副總裁Jorge Leon告訴MarketWatch：「歐佩克總是要在市場份額和價格之間作出取舍。」他說，從歷史上看，歐佩克或歐佩克+一直把重點放在價格上，而且很可能會繼續這樣做。

然而，Leon說，市場份額流失並不是該產油國組織的一個主要擔憂，因為美國頁巖油「對價格的反應不如上個十年那麽靈敏」，且石油需求依然強勁。

歐佩克本月早些時候發布的月度石油報告預測，2024年全球石油日需求量將增長220萬桶。

盡管非歐佩克國家的石油供應量近來有所增加，但加皇資本市場(RBC Capital Markets)全球大宗商品戰略主管Helima Croft在標註日期為周一的一份報告中說，沙特不太可能為了奪回市場份額而提高產量。

Croft說，近日石油市場上出現了一些「背景噪音」，認為沙特可能於明年1月逐步取消日減產100萬桶的計劃，重奪市場份額對沙特來說正成為一個更重要的「優先事項」。

Croft說，即便如此，加皇資本市場仍然認為，沙特將尋求在市場基礎更加穩固的時候逐步取消其單邊減產計劃，而且沙特的行動不會導致油價更快更大幅走低。

情景概率

周三早些時候歐佩克+會議推遲召開的消息傳出後不久，芝商所(CME Group)的歐佩克觀察工具（該工具可計算下一次歐佩克會議可能出現的某些結果的概率）顯示，11月26日會議結果是產量保持不變的概率為36.75%。這一概率低於周二的65.88%。

然而，截至周三下午，「產量不變」的概率已升至76.56%，產量增加的概率為19.42%，產量減少的概率為4.02%。周二，產量減少的概率為22.59%，產量增加的概率為11.53%。

本周早些時候，Croft表示，她預計歐佩克+將「堅持現有的減產計劃，無論是集體減產還是單邊減產，以保住價格底線，防止2015年的市場狀況重演」。那一年，由於原油供應過剩，油價大幅下跌。

與此同時，在歐佩克+本月會議推遲舉行的消息傳出前，Gelder對MarketWatch發表評論時也認為最有可能的會議結果是「沒有變動」。

Gelder說，市場基本面表明，油價在第四季度將溫和回升，並在2024年保持堅挺。有鑒於此，伍德麥肯茲預計沙特和俄羅斯不會在產量方面分別采取行動，但推測兩國會繼續執行當前的自願性減產行動，直至明年第一季度末。

歐佩克+在今年6月份舉行的會議上曾同意將減產措施維持到2024年底，其中包括沙特、俄羅斯和其他成員國自願實施的每日減產約170萬桶。

在那之後，沙特表示將從7月起每日再自願減產100萬桶石油，而俄羅斯則表示將每日減少30萬桶石油出口，這兩項舉措都將延續至2023年底。

Gelder說，若歐佩克+會議的決定是「沒有變動」，對於「石油市場而言將是個積極結果」。不變的決定意味著將產量維持在之前商定的水平，其中包括沙特和俄羅斯在明年第一季度繼續自願減產。

Gelder說，這將「保持石油市場基本面的大體平衡」，支持庫存在明年第一季度出現適度的季節性增長，並令油價維持在當前水平。