美股發出衰退信號！投資者寄望於財報季「救場」，下跌只是噪音？

　美國小盤股和工業股正在下跌，這通常是經濟衰退的信號，但在今年股市表現已經好於預期的情況下，一些投資者認為這些波動不過是噪音——至少目前如此。標普500工業指數在8月1日見頂，此後迄今下跌了約8%，在幾家美國主要航空公司因油價突然飆升而下調第三季度利潤預期後，該指數處於回調區域。小盤股羅素2000指數已較7月31日的收盤高點下跌逾11%，約為標普500指數同期跌幅的兩倍。小盤股和工業股的大幅下跌通常發生在經濟陷入衰退的時候。

　　股市還有其他麻煩跡象。標普500指數即將出現一年來的首次季度下跌，而且剛剛經歷了自3月10日矽谷銀行倒閉以來最糟糕的一周，自美聯儲上周三宣布以「長時間維持高利率（higher for longer）」的政策觀點以來，該指數已下跌2.8%。美國銀行(27.64, -0.41, -1.46%)策略師指出，作為回應，全球投資者正以去年12月以來最快的速度從股票基金撤出資金。

　　話雖如此，美國股市還是有希望的。財報季即將到來，根據一個模型，這可能比利率對股價的影響更大。彭博數據顯示，預計第三季度美國企業利潤將僅下降1.1%，之後至少在明年都將出現增長。此外，美聯儲本周表示，預計美國經濟增長將比幾個月前的預期更為強勁。

　　Bokeh Capital Partners創始人兼首席投資官Kim Forrest表示：「財報季只剩下幾周了，我們沒有看到很多公司下調盈利和收入指引。我們不知道衰退何時到來——它可能最終會到來——但美國最大的幾家公司並沒有發出迫在眉睫的威脅信號。」

　　對一些投資者來說，最近的下跌只不過是一個買入的機會。彭博調查的預測人士預測，到明年年中，經濟增長將放緩，然後再次回升。

　　Ned Davis Research首席美國策略師Ed clissell表示：「現在說股市正在發出衰退信號還為時過早。如果我們正朝著這個方向前進，那麽這似乎還處於非常早期的階段，但我們需要再等幾周，看看年底的勢頭將走向何方。」他的公司將標普500指數的年終目標定為4500點，並預測美國有可能在2024年上半年陷入經濟放緩。

　　小盤股下跌可能預示著經濟增長放緩的預期。從歷史上看，這些公司是在大盤反彈走高之前最先觸底的公司，它們與美國國內經濟關系密切，業務範圍往往不如大型同行多樣化，因此在經濟不確定時期，押註這些公司的風險更高。

　　觀察像小盤股等信號的一個復雜因素是，今年股市在出現低迷之前已經大幅上漲。截至7月31日，標普500指數飆升近20%。因此，盡管該指數自那以來下跌了近6%，但要回吐2023年的全部漲幅，它還有很長的路要走，而且目前還不清楚什麽會引發大幅下跌。

　　另一個挑戰是歷史。Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示，最近三次標普500指數在8月和9月都至少下跌1%之後，但都在10月反彈：2022年上漲8%，2015年上漲8.3%，2011年上漲11%。回顧上世紀50年代，該指數在8月和9月跌幅超過1%的10次中，有9次都是在10月份走高。

　　此外，Catherine Avery投資管理公司研究主管傑夫·齊安奇Jeff Cianci表示，基礎設施支出和美國公司將更多生產能力遷回北美，正在幫助工業公司創造更多業務，而這是不太依賴利率的收入。Cianci表示：「我們買入的工業股和原材料的估值遠低於它們應有的水平 。市場正在消化我們沒有看到的經濟衰退風險。」