過去15年「紅利」結束，海外重返「高息時代」，科技股首當其沖？

　過去15年「紅利」結束，海外重返「高息時代」，科技股首當其沖？

　　美債收益率上漲吸引債券買家蜂擁入場，美股科技股則遭受挫敗，納斯達克(13316.9316, -157.70, -1.17%)綜合指數本月下跌6.1%，同時更廣泛的金融環境也在收緊。

　　美債收益率持續攀升，全球政府債券收益率創15年新高，低利率時代正一去不復返。

　　美國銀行(29.28, -0.01, -0.03%)警告稱，準備迎接5%的高息時代吧！

　　目前，美債收益率上漲吸引債券買家蜂擁入場，美股科技股則遭受挫敗，同時更廣泛的金融環境也在收緊。

　　美債收益率攀升 掀起歐美主權債券風暴

　　最近，全球政府債券收益率持續上升，美國30年期國債收益率達到了2011年以來的最高水平。

　　隔夜市場，5年期和10年期美債收益率雙雙走高，30年期美債收益率上漲了7個基點，達到 4.42%，遠高於上月底不到 4%的水平；10年期美債收益率升至4.33%，上漲近8個基點。

　　在過去兩周，美債「實際收益率」迅速飆升，根據Tradewe(0.1579, 0.01, 5.20%)b(82.75, -0.30, -0.36%)數據，美國10年期通脹保值債券（TIPS）收益率達到1.998%，為2009年7月以來的最高水平，僅8月份就上升了0.4%。與此同時，30年期通脹保值債券達到2011年2月以來的最高水平，而5年期Tips收益率則創下了15年來的新高。

　　美債收益率飆升掀起全球主權債券風暴，英國同類收益率躍升至15年高點，而德國同類收益率接近2011年以來的最高點。全球主權債券總回報率指數周三升至3.3%，創2008年8月以來新高。

　　周三美聯儲會議紀要「放鷹」，美聯儲加息預期上漲，導致美國國債收益率飆升。此外，美債拍賣規模超預期，供應量的變化進一步推高了國債收益率。

　　重返「高息時代」

　　隨著收益率走高，美國銀行警告，準備迎接5%的高息時代吧！

　　周五報道，分析指出，債券交易員終於清醒地意識到，近期的史上最低收益率可能會一去不復返。美國經濟出乎意料地強勁，債務和赤字不斷膨脹，對美聯儲將維持高利率的擔憂也在上升，這些因素正在推動美債收益率回到數十年來的高位。

　　這促使人們重新思考國債市場的「正常」標準。美國銀行策略師Jean Boivin指出：

    長期利率有明顯的重新定價上升，需要為「5%世界」的回歸做好準備。盡管目前取得了一些進展，但長期通脹壓力仍然存在，並且宏觀不確定性將在未來幾年持續存在，這需要為持有長期限債券提供更多補償。

　　投資者湧入債市

　　較高的收益率繼續吸引買家。美國銀行上周援引EPFR Global的數據稱，投資者今年向投資於美國國債的基金投入了1270億美元，規模創歷史紀錄。

　　美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至8月8日當周，資產管理公司將美國國債期貨的多頭持倉增加至創紀錄水平。摩根大通(148.63, -1.56, -1.04%)的客戶調查則顯示，截至8月14日的一周，多頭頭寸與2019年創下的峰值相當，這是自金融危機以來的最高水平。

　　匯豐銀行全球固定收入研究負責人Steven Major表示，特別在許多經濟體表現疲軟之際，美國正在推高全球債券的收益率，使得全球債券看起來尤其有吸引力。

　　科技股遭受挫敗

　　然而，與此同時，這對對科技股造成沈重打擊，金融環境也在進一步收緊。

　　經通脹調整後的美國債券收益率飆升至14年來的最高水平，影響了科技股的吸引力。一些分析師和交易員認為，實際利率對科技行業造成了沖擊。

　　高利率令風險更高的資產失去吸引力，拖累依賴債務融資的科技公司股票。實際收益率的飆升趨勢與納斯達克綜合指數本月下跌6.1%相一致。

　　分析師和交易員認為實際利率對該行業造成了沖擊。道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg：

    實際利率上升導致今年股市漲勢停滯不前，它們給股市帶來了壓力。當你看到借貸成本真正增加時，你就會看到公司開始做出艱難的選擇。

　　伴隨科技股下跌的還有更廣泛的金融環境收緊，目前美聯儲已將利率提高到二十二年來最高水平，高盛(327.52, -1.59, -0.48%)的金融狀況指數在8月份已升至今年5月以來的最高水平。