全球減持美債增加黃金儲備

    　[ 長期以來，美國一直在利用美元國際儲備貨幣的地位和美聯儲的貨幣政策在全球經濟中謀取優勢。這也是許多國家對美國國債失去興趣的原因所在。現在，越來越多的國家開始擺脫對美元和美國國債的依賴，這已發展成為一大趨勢性力量，將進一步推動全球貨幣儲備格局的變化。 ]

　　7月18日，美國財政部發布的數據顯示，全球至少有19個國家出售了美國國債，導致投資於美國國債的資金流動逆轉，凈流出1676億美元。這對於減緩美國國內流動性壓力來說，不是一個好消息，也意味著增發美債將面臨越來越大的市場挑戰。

　　根據5月份國際資本流動報告，在過去的一年裏，美聯儲已經出售了至少8866億美元的美國債券，其已成為美國國債的最大賣家。截至7月15日，美聯儲持有的美國國債比一年前的峰值減少了6640億美元，其持有的抵押貸款支持證券（MBS）減少了2020億美元。逐漸減少的資產，相當於疫情期間積累的32.5萬億美元美國債券的27%。近日，美聯儲主席鮑威爾表示，即使加息在某個時候暫停，美聯儲仍將繼續按計劃每月將其持有的美國國債和MBS減持350億美元，該計劃引領了美國國債的拋售浪潮。

　　根據美國財政部5月國際資本流動報告（TIC），中國、日本、英國、比利時、印度、挪威、沙特阿拉伯、荷蘭、阿聯酋、泰國、西班牙、澳大利亞、菲律賓、以色列、瑞典、哥倫比亞、越南、伊拉克、巴哈馬等國家在不同程度上出售了美國國債。此外，開曼群島和百慕大也參與了美國債券的拋售。在美國5月債務上限僵局和銀行危機中，這21個主要債權國繼續拋售美國國債。

　　當美聯儲逐漸減少美債時，傳統盟友和石油生產國也都在逐步減持美債。

　　日本是5月份美國國債的最大拋售國，賣出304億美元，持有量減少到10.968萬億美元。這是日本三個月以來首次減持美債。自2021年峰值以來，日本累計凈拋售額為2118億美元，賣出率約為17.5%，即便如此，日本仍為美債最大的外國持有人。英國作為美國國債的第三大持有者，於5月拋售了141億美元，這是英國第二個月減持美債，4月和5月的拋售美債總計為445億美元。澳大利亞還連續兩個月拋售了美國國債，5月份賣出了65億美元，拋售率為11%。以色列在4月和5月出售了38億美元，將其持有量從2021年12月的691億美元峰值減少到435億美元。以色列一直處於拋售美國國債的狀態，總拋售量為256億美元，占其持股的37%。日本、英國、澳大利亞和以色列等美國傳統盟友出售了大量美國國債，未能為美提供充足的國際流動性。

　　美國財政部5月份的TIC還顯示，多個石油生產國普遍減持美國國債。世界上最大的石油出口國沙特阿拉伯在今年4月和5月出售了49億美元，其所持美債從兩年前的峰值1844億美元下降到1113億美元，累計凈拋售為731億美元，累計美債減持接近40%。阿聯酋在5月份出售了12億美元的美國國債。自今年2月以來，伊拉克一直在拋售美國國債，其持有量從412億美元降至327億美元，累計凈拋售額為85億美元，累計減持美債21%。今年第二季度，全球石油生產國面臨美國債務上限和銀行危機的風險，導致其加速拋售美國國債，以管控並減輕其美元美債風險敞口。

　　在石油美元體系中，美國長期以來一直對諸多石油生產國實施金融限製，將石油美元作為經濟武器。一旦某一石油生產國不再堅持以美元為其貨幣及貿易基礎，它就會面臨被限製出口石油或其他潛在影響的風險。這便促使石油生產國加快其去美元化的努力，並出售美國國債。

　　長期以來，美國一直在利用美元國際儲備貨幣的地位和美聯儲的貨幣政策在全球經濟中謀取優勢。這也是許多國家對美國國債失去興趣的原因所在。現在，越來越多的國家開始擺脫對美元和美國國債的依賴，這已發展成為一大趨勢性力量，將進一步推動全球貨幣儲備格局的變化。

　　由於美聯儲從2022年開始大幅加息，美元及10年期美國國債收益率急劇上升，導致一系列美元資產價格下跌。為了避免美聯儲加息周期的影響，包括美國的幾個盟友在內的諸多國家，需要就減少對美元和美國國債的依賴邁出實質步伐。

　　在全球範圍內，至少有121個國家開始推進去美元化，大規模拋售美國國債，並將黃金作為其替代資產的一部分。

　　作為美國國債的第二大持有者，中國在5月份將其持有的美國國債減少了222億美元，這是連續兩個月減持，將其持有量減少到8467億美元，接近2010年5月以來的歷史低點。自去年4月以來，中國持有的美國債券一直低於1萬億美元，連續14個月低於1萬億美元。從去年8月到今年2月，中國一直在穩步減少其持有量。今年3月，中國所持有美國國債的規模增加了203億美元，隨後在4月份減少了4億美元。自2021年12月至2023年5月期間，中國共有16個月出售美國國債，也加快了美國債務清算的步伐。自2013年11月以來，中國總共持有約1.3167萬億美元的美國國債，已累計出售4700億美元，累計美債減持36%。

　　根據世界黃金理事會7月14日的一份報告，中國在5月進口了148噸黃金，比4月多24噸，比2022年5月多121噸。今年第一季度，中國進口了422噸黃金，共計694噸。今年頭五個月，黃金已從美國和歐洲運往中國。由此可見，中國正加速增加其黃金儲備，以取代美國國債，甚至可能完全剝離其持有的美國債務。從去年11月到今年6月，中國連續八個月增加了黃金儲備，增加了165噸黃金。法國和德國等歐洲國家的黃金儲備超過其外匯儲備的65%。越來越多的國家正在匯回其黃金儲備，以減少對美國國債的依賴。

　　盡管美國財長耶倫承認全球去美元化趨勢正在加速，但也表示，短期內美元不會被其他貨幣所取代。即便如此，美債及黃金的市場變化正在背離美國財政部及美聯儲的政策目標方向而走得更遠。