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過去一周，金融市場異常忙碌，美國、歐洲、日本央行皆有重磅信息釋出，美元、歐元、日元等劇烈波動。
盡管美聯儲接近加息周期的尾聲，但利率仍可能長期維持高位，且經濟的強勁程度超出所有華爾街機構的預期，美元指數則沖擊102；歐洲央行表示既要抗擊高通脹，又擔心經濟衰退，歐元/美元回落至1.1；早前被曝收緊貨幣政策的日本央行，在上周五發布的政策聲明不及預期，調整收益率曲線控製（YCC）政策，將靈活控製10年期收益率，通過實施靈活的YCC來減輕對債券市場功能的影響。但負利率政策（基礎利率-0.1%）並沒變，將10年期日本國債收益率目標維持在0附近，美元/日元再沖上140。
共識預計美元短期內很難大跌，高盛已將美國衰退概率降至20%。人民幣對美元反彈至7.15附近，但在目前的全球背景下，三季度人民幣更可能趨於區間震蕩狀態。
美國高利率或長期維持高位
美聯儲上周四淩晨公布最新利率決議，如期加息25BP，利率區間來到了5.25%~5.5%，利率中值處於22年來的最高水平，這也是過去的12次會議中的第11次加息。
會議聲明和6月相比基本上沒有任何改變，但在新聞發布會當中，美聯儲主席鮑威爾則是打起了太極——一方面淡化今年降息的可能性，另一方面沒有積極地暗示繼續加息的可能性。作為一種折中的選項，他是在強調數據的重要性。未來的每一次會議，會根據數據來做出決策。這也意味著，9月會議前的通脹、就業報告至關重要。
嘉盛集團資深分析師Jerry Chen告訴記者，共識預期是7月是最後一次加息，但降息還早。鮑威爾在上周四的發布會上提及，目前的利率處於限製性區間（restrictive），因為名義利率減去市場的通脹預期後的數值（即實際利率）超出了中性利率，未來如果通脹持續下行，利率就可以回到中性或以下；但他也提及，2024年上半年可能很難降息，這也取決於通脹數據，美聯儲仍致力將通脹拉回2%的目標，鮑威爾不認為2024年年內通脹會回落到2%，但並不一定要回落到2%才開始降息，會同時關註通脹的絕對水平和回落速度。
另一個導致美聯儲謹慎的原因是，能源、糧食價格等大宗商品上漲。「近來，油價突破了K線圖上200日移動均線上方的阻力位，表明市場相信油價會走高。食品類大宗商品的價格也在上漲，原因是人們擔心俄羅斯將繼續破壞烏克蘭運送玉米和小麥的能力，並勸阻農民種植無法銷售的作物。這再次提振了市場對未來通脹的預期。」 Jerry Chen稱。
值得一提的是，上周五美聯儲最關註的核心PCE公布，核心PCE同比增4.1%，弱於預期的4.2%。具體來看，個人收入增長0.3%，預期為0.5%，而個人支出增長0.5%，超過預期的0.4%。
通脹降溫並未推動美元指數大幅走弱，反而還維持在101.4附近。部分原因是歐洲央行盡管加息25BP，但也開始擔心經濟衰退。歐洲央行能否在9月繼續加息仍不明朗，導致早前期待歐洲央行比美聯儲更鷹派的歐元多頭大失所望。
多位外匯交易員對記者表示，美元盡管此前幾周遭遇拋售，美元指數一度跌破100，但近兩周開始反彈。目前來看，101.4附近是一個關鍵支撐，且美元多頭仍在試圖沖擊102關口，但如果出現反轉，向下的支撐則在99.58至99附近。「我們認為美元不太會有大幅度的下跌，下半年美聯儲還是會維持一定程度的鷹派立場。」Jerry Chen表示。
被通脹困擾的歐洲央行更擔心衰退
美元難以走弱，這和在美元指數中占比接近六成的歐元息息相關。
在美聯儲加息的同日，歐洲央行也宣布加息25BP，歐洲央行行長拉加德稱，將保持利率在「足夠限製水平」上，直到將通脹率降至2%的目標。她說：「我們希望扭轉通脹的勢頭，並將不惜一切實現這一目標。」歐元區的主要再融資操作利率觸及4.25%，創20多年來的最高水平。但不同於美國的經濟強勁勢頭，歐洲央行表示，目前歐元區經濟增長和通脹前景依然存在高度不確定性。
歐元/美元近期回落到1.1以下。歐洲面臨高通脹和經濟衰退的兩難困境。雖然歐元區的通脹率從去年的10.6%下降到今年6月的5.5%，但價格增長水平在各國之間不同，西班牙1.9%、捷克共和國9.7%、德國6.7%。拉加德表示，俄烏沖突或引致更廣泛的地緣政治緊張局勢，可能對貿易產生沖擊，並在未來幾個月推高物價，經濟增長存在下行風險。
她還稱，俄羅斯退出黑海谷物計劃後，能源和食品價格進一步上漲的動力可能會產生。
暫停加息的呼聲此起彼伏。荷蘭央行行長 Klaas Knot近期就對外媒表示：「我認為7月加息是必要的，至於7月之後，最多只能說有可能，但不是必然。」
瑞士百達財富管理歐洲高級經濟師高碧雅（Nadia Gharbi）對記者表示，歐洲央行9月加息並非板上釘釘。無論如何，我們認為9月加息將是本輪加息周期的最後一次，使存款利率升至4%。這也意味著歐洲相對於美國的利差並不會進一步收窄，這將打擊歐元多頭的預期。
歐元/美元目前正在測試一個關鍵阻力區域，大約在1.1020至1.1050範圍。美國數據近期的強勢進一步加速歐元的下跌。
日本央行或打開貨幣政策轉向空間
過去一周，美元/日元這一貨幣成為外匯交易員最關註的品種。
上周四，日本央行可能轉向的消息爆出，導致美元對日元急劇下跌。而上周五的聲明不及預期，日元對美元不漲反跌，再度退守到141上方。
日本央行邁出政策調整的第一步，表示將靈活控製10年期國債收益率，即現有的-0.5%~0.5%的波動區間將作為參考，而不再是嚴格的限定，央行每個工作日將以1%的收益率繼續購買10年期國債。此舉為未來的政策轉向打開了大門。
YCC政策即是日本央行將十年期國債收益率錨定在±0.5%的區間，通過央行買賣債券來實現。去年12月聖誕節前，日本央行意外宣布將收益率目標從±0.25%上調至±0.5%左右，同時將1~3月日本國債購買規模提高至9萬億日元/月。當時市場就在猜想，日本央行會否徹底放棄YCC政策。這主要因為持續面臨通縮的日本自去年以來通脹持續回暖。日本6月的核心通脹已達3.3%，連續15個月高於日本央行2%的目標。
日央行決議公布後，日本10年期國債收益突破上限後升至0.55%，美元/日元短線一度跌超1%，此後跌幅收窄。日本央行的審慎態度不難理解，輸入性通脹是日本通脹回升的主因，經歷了失去的二十年，外加人口老齡化，日本央行選擇維持寬松政策來刺激經濟。
在這一背景下，日元未來的走勢成為市場的焦點。Jerry Chen告訴記者，「需要關註137.25~138.30的關鍵支撐區域，這裏同時是上升趨勢線和100天均線的位置。如果被持續突破，那麽未來幾天美元對日元的強勢程度或加劇，美元多頭將希望捍衛140，以保持長期向上趨勢。」
