還有一次加息？美聯儲：我開放！市場：我不信！

鮑威爾的「撲克臉」或被看穿——美聯儲需要假裝更鷹派，否則市場可能更瘋狂。

　　隔夜，美聯儲如期加息25基點，將利率推高至2001年3月以來的最高水平，稍後美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上放鷹稱，通脹比預期更有韌性，不排除9月加息的可能性。

　　然而，投資者並不是這麽想。在美聯儲公布利率決議之前，多數分析預計，7月可能會成為美聯儲本輪加息周期的終點。他們認為通脹和就業市場都出現降溫跡象，這場抗通脹之戰可能已經結束。

　　另外，利率期貨市場暗示，美聯儲年內余下時間再次加息的可能性僅為三分之一左右，到明年年底目標利率將比現在低一個百分點以上。

　　新聞發布會期間，美股三大指數集體轉漲，兩年期美債收益率抹去稍早漲幅轉跌，美元指數(100.8343, -0.1782, -0.18%)失守101，現貨黃金重上1970美元並刷新日高。

　　這表明，市場可能看穿了鮑威爾的「撲克臉」。

　　分析認為，投資者實際上已經認為7月後不再加息是「板上釘釘」的事了，如果美聯儲暗示不再加息，市場可能會更激進。

　　投資者對於「最後一加」的預測可能是完全錯誤的，但更嚴重的問題在於，他們已經在想象明年更大幅度的降息。如果美聯儲表現出任何的松動，市場很可能會陷入瘋狂。抵押貸款等長期利率將被壓低，為經濟提供美聯儲目前還不想提供的動力。

　　因此，美聯儲需要假裝更加鷹派，即使一些高官正在轉變為鴿派。

　　紐約聯儲前高官、現任PGIM固定收益公司首席全球經濟學家Daleep Singh表示，鮑威爾的目的是，維持市場對今年晚些時候再次加息的預期，就像拋硬幣一樣，可以最大限度地提高美聯儲對數據做出反應的靈活性。

　　值得一提的是，在「最後一加」的期待中，有分析師喊出了「是時候拋棄現金、買債券」的口號。

　　投資機構Parametric Portfolio Associates 董事總經理兼固定收益主管Jonathan Rocafort表示：

　　Natixis Investment Managers Solutions 聯席主管 Marina Gross說，為了防範再投資風險，投資者應該開始在收益率曲線上擴大風險敞口。

　　根據Parametric Portfolio Associates的分析，在之前的緊縮周期中，上輪加息周期的12個月後，中期和長期債券的表現往往優於現金。

　　「暫停（加息）的情況對固定收益非常有利，」Key Private Bank固定收益董事總經理 Rajeev Sharma表示。

　　鮑威爾在新聞發布會上表示，美國的通脹已經在一定程度上得到了緩解，不過，將通脹回落到2%的過程還有很長的路要走。他承認，事實證明通脹比預期更有韌性。

　　他說，現在判斷是否是「最後一加」還為時過早，美聯儲將根據未來幾個月的經濟表現來決定是否繼續加息，「特別關註在通脹方面取得進展」。

　　美國6月CPI超預期回落至3%，創2021年3月以來最低，核心CPI同比上漲4.8%，創2021年10月以來最低紀錄，但仍遠高於美聯儲的目標。

　　美聯儲一直擔心，鑒於穩定的勞動力市場允許工人討價還價以爭取更高的工資，價格壓力可能會更加持久，從而使降通脹變得更加困難。

　　對此，對沖基金公司Citadel全球固定收益經濟研究主管Angel Ubide表示，慢慢來是有意義的，「美聯儲正在微調，因為他們不知道確切的目的地」 。

　　從許多指標來看，財務狀況已經有所緩解，德意誌銀行首席美國經濟學家 Matthew Luzzetti表示，美聯儲「不想做任何會提前市場降息預期的事情」。

　　如果美聯儲有理由通脹放緩將是短暫的，例如工資增長保持堅挺，那麽未來幾個月核心通脹的放緩可能會給美聯儲帶來一個新的難題。

　　「這就是老話，『小心別許錯了願（be careful what you wish for）』」，2018年至2022年1月期間擔任鮑威爾副手的Richard Clarida說。