日本央行要有大動作？巨頭出手做空日債，日元逼空一觸即發

資金管理規模超8800億美元的Insight Investment的基金經理Brendan Murphy正在做空日本10年期國債期貨，押註日本央行收緊貨幣政策只是時間問題。隨著日本通脹壓力加大，他看跌那些收益率受到日本央行剛性政策限製的日本國債，同時看好不受日本央行控製的30年期日本國債。

　　Murphy上周接受采訪時表示，「我們確實認為收益率曲線控製將被解除，他們將逐步走向正常化」，並補充稱，日本央行「不想被指責過快收緊貨幣政策並回到反通脹的環境」。

　　市場動向顯示，許多人都贊同Murphy的觀點：10年期日本國債收益率上周五攀升至近三個月高點0.48%。類似期限債券期貨（價格）跌至四個月低點。

　　有報道稱，日本央行官員可能會在7月份的會議上將本財年的通脹預期上調至2%以上，這可能會讓看空債券的人更加大膽。此外，前日本央行執行理事Hideo Hayakawa表示，該央行可能會在本月放松對收益率的控製。Murphy說，通脹在上升，日本央行可能「不一定在下個月收緊貨幣政策，而是在未來兩個季度」。他看好以本幣計價的新興市場政府債券，包括韓國、南非和墨西哥的政府債券。在發達市場，他的基金看好新西蘭等更傾向於放松政策的國家的債券。Murphy認為，美聯儲可能再次加息，然後維持較長的暫停期。

　　值得註意的是，高盛也表示，日本央行在本月晚些時候的貨幣政策會議上可能會調整收益率曲線控製，這可能是日本股市近期面臨的逆風，但在今年秋季可能進一步上漲之前，這將是一個買入機會。日元走強和國內利率上升將對企業整體盈利產生負面影響，高盛策略師Kazunori Tatebe和Bruce Kirk在上周五晚些時候的一份報告中寫道，在經歷近期漲勢後，調整收益率曲線將進一步拖累日本股價；銀行板塊是個例外，因為這一板塊將從收益率曲線調整中受益，任何下降都可能是相對短暫的。

　　另外，在美元普遍疲軟和日本通脹報告不太可能減少市場對日本央行調整收益率曲線控製的押註的情況下，日元本周可能繼續上漲，極端做空日元倉位的出清可能會進一步打壓美元兌日元。根據商品期貨交易委員會（CFTC）截至7月11日當周的數據，杠桿基金的日元凈空頭頭寸增加3582手，至58099手，為去年5月以來最高水平。由於美國通脹降溫速度快於預期，交易者解除了套息交易，日元對美元升值了約4%。