通縮來了？2020年來首次，歐元區PPI轉負！

歐元區5月PPI自2020年以來首次轉為負值，表明歐央行持續加息已經見效，通脹的壓力正在退去，但通縮正在顯現。

歐盟統計局表示，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降1.9%，同比下降1.5%，降幅均超過了市場預期，且為2020年12月以來首次出現同比萎縮。不包括能源和建築業的核心PPI錄得3.4%的同比增長，但環比仍下滑0.4%。

歐元區PPI下滑主要由能源價格下降所推動，較去年五月，歐洲能源價格下跌13.3%。能源價格暴跌很大程度上是因為去年同期基數較高。去年上半年，俄烏沖突升級疊加對俄製裁，導致歐洲能源供給短缺，天然氣和油價飆升。

此外，值得註意的是，在歐元區內部，不同經濟體的情況差別很大。歐盟中不使用歐元的匈牙利PPI同比增幅達到了36.3%，冠絕整個歐盟，索爾維亞及拉脫維亞也和匈牙利情況類似，仍然處於極端的通脹之中；而希臘PPI同比下降10.6%，是降幅最大的國家，其次為愛爾蘭（-9.7%）以及歐盟總部所在地比利時（-9.6%）。

盡管PPI超預期降溫，通縮的跡象已經顯現，但歐央行行長拉加德認為，歐洲經濟目前僅僅是陷入停滯，並未進入真正的衰退，還需要繼續收緊貨幣政策。在6月底的歐洲央行年度論壇上，拉加德發表講話稱，歐元區相對較快的工資增長，導致通脹粘性較高，而這一過程又被低於預期的產出增長所放大。

她指出，歐元區的工資-通脹螺旋可能持續存在，進一步阻礙通脹回落。因此，會在7月份的議息會議上繼續加息。

PPI反映上遊工業品價格，CPI反映下遊消費品價格，兩者分別從上遊和下遊反映社會一般物價水平。

6月底的數據顯示，歐元區調和CPI同比增5.5%，較上月有所回落，但距離歐央行2%的通脹目標仍有相當大的距離。