COLLECTED BY
Collection: mega001
TIMESTAMPS
北京時間周四淩晨，美聯儲公布6月聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要。
紀要顯示，有美聯儲官員曾考慮支持6月加息，維持第四季度美國經濟將出現輕度衰退的判斷。紀要內容公布後，聯邦基金利率期貨顯示，市場預期7月加息幾乎板上釘釘。
美聯儲預計年內將繼續加息
在上月的議息會議上，聯邦公開市場委員會以一致同意的方式決定維持利率區間在5.00%-5.25%，這也是去年3月啟動加息周期以來首次暫停行動。
不過紀要顯示，「一些與會者表示，本可以支持在會議上將聯邦基金利率的目標區間提高25個基點的提議。他們認為，勞動力市場仍然非常緊張，經濟勢頭比早些時候預期的要強勁，而且『幾乎沒有明顯跡象』表明通脹正在回到美聯儲2%的目標」。
許多官員認為，希望放慢加息速度，這樣可以有更多時間觀察加息的效果並評估經濟進展。
對於未來的政策前景，與會者判斷，年內將進一步提高聯邦基金目標利率。
紀要稱，美聯儲正在努力應對復雜的經濟前景。一方面，通脹存在上行風險，美聯儲最擔心的是公眾會接受更高的通脹率作為常態。如果發生這種情況，降低通脹將變得困難。另一方面，經濟增長正面臨下行風險，失業率則有上行風險。雖然銀行業的壓力有所緩解，一些與會者認為，關鍵是確保銀行業不會導致信用環境進一步收緊、並拖累經濟活動。許多美聯儲官員表示，不想將經濟推入衰退。「大多數與會者觀察到，經濟前景和通脹的不確定性仍然上升，額外的信息對考慮貨幣政策的適當立場很有價值。」
多名與會者認為，國會暫停債務上限的決議消除了經濟前景的一大不確定性來源。債務上限危險消除後，隨著美國財政部發行更多債券滿足支出，並將財政部主要支付賬戶TGA的余額恢復到財政部青睞的水平，短期內貨幣市場的利率可能面臨一些上行壓力。
美聯儲工作人員繼續維持經濟衰退的判斷，預計將從10月左右開始，持續到明年3月，衰退過程將是溫和的。不過美聯儲也認為，經濟存在繼續緩慢增長，從而避免衰退的可能性。
紀要公布後，聯邦基金利率期貨顯示，7月加息25個基點的概率接近90%。
未來關註就業市場表現
自6月會議以來，美聯儲不斷釋放年內可能會有更多加息的信號。美聯儲主席鮑威爾上周表示，「FOMC顯然認為，還有更多的工作要做，進一步加息可能是合適的。」
數據顯示，美聯儲首選的通脹指標——個人消費支出價格指數PCE 6月同比增長放緩至3.8%，降至2021年4月以來的最低水平，其中商品和服務成本僅上漲了0.1%，這表明美國通脹正在逐步緩解，天然氣和食品價格在今年抑製通貨膨脹方面發揮了重要作用。然而核心個人消費支出通脹率從5月的4.7%降至4.6%，這表明實現美聯儲目標可能需要等待一段時間。在過去的七個月裏，核心PCE一直徘徊在4.6%-4.8%的區間內。
BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經采訪時表示，雖然物價正在放緩，對美聯儲來說仍然過高。PCE的最新報告不太可能讓美聯儲有理由在7月繼續暫停加息，不過他們也需要評估政策效應對經濟的實質影響。
盡管正面臨上世紀80年代以來最激進的緊縮政策沖擊，美國經濟仍在繼續擴張並顯示出韌性。美國第一季度GDP終值增長了2%，遠高於此前1.3%的二讀數據，機構預測二季度GDP增速也有望接近2%。勞動力市場需求持續旺盛，咨商會消費者信心調查指數創下了17個月新高。然而有關衰退的擔憂並未消失。美國供應管理協會ISM製造業指數連續八個月處於收縮區域。由於新訂單放緩，ISM服務業指數也在逼近榮枯線。
紐約聯儲基於美債收益率曲線建立的模型顯示，未來12個月經濟衰退的可能性為71%，創近40年以來的新高。
就業市場或將成為政策路徑的關鍵。美聯儲高級官員最近將註意力集中在服務價格上，在預期住房和商品的價格上漲將放緩的情況下，這一類別可以揭示勞動力市場的工資壓力是否正在傳遞給消費者價格。本周五，美國勞工部將公布6月非農就業報告，此前該數據已經連續14個月超市場預期。在這種背景下，美聯儲上月將其對年底失業率的預測從4.5%下調至4.1%。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財經記者采訪時表示，美聯儲7月恢復加息的可能性很高，利率的未來路徑變得很難預測。他認為，為了實現通脹目標，美聯儲願意容忍經濟進一步放緩，將GDP增長放緩至低於其潛在速度，需求疲軟將進一步緩解食品和服務通脹的壓力。不過，這可能會付出溫和衰退的代價。
施羅斯伯格向第一財經表示，美聯儲將繼續保持政策的選擇性。現實情況是，他們會結合經濟表現來評估未來的政策立場。在宣布戰勝通脹之前，美聯儲需要更多的證據。6月就業報告將變得非常重要，也可能是決定美聯儲下一步行動的關鍵指標。
「出於對通脹的警惕，美聯儲降息最早也要等到2024年一季度。」他告訴記者。
