投资组合中没有英伟达股票？“你完了”

在今年上半年的牛市行情中，只有两种股票：一种是像英伟达(Nvidia)这样的人工智能(AI)公司，另一种就是所有其他公司了。随着时间进入下半年，投资者们都在想：情况是否会有改变？

在整个第二季度，围绕英伟达的热情持续高涨，这家芯片制造商的产品被认为是推动AI技术的关键。今年5月，英伟达公布了强劲的销售额和利润，为连续第五个财季业绩超出华尔街预期。该公司股价在第二季度上涨了37%，今年上半年累计上涨了149%。

标普500指数的其他成份股大多表现不佳。今年上半年，该指数成份股平均表现为上涨4.1%，而该指数上涨了14.5%。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，两者涨幅差距创下了至少1990年以来之最。该指数的11个板块中有六个板块在第二季度出现了下跌，其中包括金融、能源和工业板块。

这种分化让一些价值型投资者束手无策。

“我们跟不上了，因为我们没有英伟达股票，”Miramar Capital联合创始人兼高级投资组合经理Max Wasserman说。“如果你不持有这只股票，那真的很痛苦。每天感觉就像是在接受没有用麻药的牙齿根管治疗。”


投资者正在为下半年的股市波动做准备。他们仍预计美联储将在2024年底前采取降息行动，如果事实证明这一预期过早，那么股市可能会下跌。美国总统大选意味着政府在税收、能源等关键领域的政策存在不确定性。美国总统拜登(Joe Biden)上周在电视辩论中磕磕绊绊的表现可能会进一步搅乱大选局势。华尔街分析师目前预计企业利润将强劲增长，但这一预期也许无法实现。

去年，英伟达在标普500指数成份股中涨幅最大。过去12个月，英伟达股价上涨了两倍多。今年6月，英伟达市值升破了3万亿美元，而就在不到四个月前，其市值刚刚升破2万亿美元大关。

根据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的数据，被称为“美股七雄”(Magnificent Seven)的七只大型科技股——英伟达、微软(Microsoft)、苹果公司(Apple)、亚马逊公司(Amazon.com)、Meta Platforms、Alphabet和特斯拉(Tesla)，共计为标普500指数今年截至上周三的总体回报率贡献了60%。

投资者纷纷涌向了大型科技股，部分原因是这些科技公司的利润增长速度快于市场上的其他公司。

今年5月，英伟达公布了强劲的销售额和利润，为连续第五个财季业绩超出华尔街预期。


“在我看来，投资者大举买进这些AI股是有道理的，因为人们觉得这些股票会呈现长期增长，”Kayne Anderson Rudnick首席市场策略师Julie Biel说。“即使你在投资组合的其他部分做得很好，但如果你没有超配AI股，你完了。”

根据FactSet的数据，华尔街分析师预计，标普500指数信息技术板块的成分股公司第二财季利润同比增长16%，而Alphabet和Meta等公司所在的通信服务板块成分股公司的利润预计增长19%。分析师们预计，标普500指数的整体增长低于9%。

Biel表示，经济前景迷雾重重是大多数股票表现低迷的原因之一。


蓝筹股指数道琼斯工业股票平均价格指数今年年内上涨3.8%。追踪卡车和铁路等行业20家大型美企的道琼斯运输业股票平均价格指数下跌了3%。衡量中小型企业股票表现的罗素2000指数基本持平。

今年以来，通货膨胀的持久程度超出了大多数投资者的预期。今年迄今为止，美联储一直按兵不动；而年初时，许多华尔街人士都猜测美联储今年会降息多达六次。

但最近，物价涨速放缓，在华尔街点燃了降息靴子可能最终落地的希望。美国商务部上周五表示，5月份美联储青睐的通胀指标环比持平。


尽管英伟达股价的大涨唤起了人们对互联网泡沫时代的回忆，但一些投资者表示，这一次市场并没有形成泡沫。

“投资者有一些分歧，”Bartlett Wealth Management首席执行官James Hagerty说。“一些公司收益喜人但不及预期，令股票受到重创。”

耐克(Nike)股价上周五下跌20%，此前这家服装制造商下调了收入预期。芯片制造商美光(Micron)股价上周四下跌7.2%，因销售展望令投资者失望。

根据FactSet的数据，“七雄”股票基于未来12个月预期利润的市盈率平均为37倍。标普500指数的市盈率为21倍。

投资者表示，只要销售额和利润继续高于预期，英伟达就能延续涨势。但估值高企已让这家芯片制造商几乎没有犯错的余地。

Ullman Wealth Partners的管理合伙人兼投资主管Brian James说：“我猜如果英伟达股价回落，其速度将十分迅猛。”