道指与纳指分化严重，对7月份美股行情意味着什么？

美国股市在2024年上半年以上涨姿态收官，一些全球最大的科技公司推动主要股指创出多次历史新高。如果以历史数据作为参考，美股的好时光可能会延续到7月份，但并非每只股票都能享受到这个夏天的上涨行情。

从1928年算起，7月份是美股全年平均表现最好的月份。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，标普500指数在7月份平均上涨1.7%，有超过60%的时间在7月份实现月度上涨。

与此同时，道琼斯指数在7月份平均上涨1.4%，是1897年以来道指全年平均表现最好的月份。根据道琼斯市场数据，道指有将近65%的时间在7月份取得正回报。

美国三大股指已连续九次在7月份上涨，小型股罗素2000指数也连续七次在7月份走高。

这种强势必然引发关于夏季股市上涨的讨论，但投资者应该警惕这种炒作，因为从历史上看，这段时期的上涨行情往往是所有季节中最弱的，股票交易年鉴和年鉴投资者通讯(Stock Trader's Almanac and Almanac Investor Newsletter)的编辑杰弗里·赫希(Jeffrey Hirsch)表示。

7月份通常是纳斯达克综合指数全年表现最差的四个月的开端，自1971年以来，纳斯达克指数在7月份的月平均涨幅不到1%。根据道琼斯市场数据，在这期间，7月份是纳斯达克表现第六好的月份。

“随着下半年开始后新资本的流入，动态交易往往伴随着夏季的第一个完整月份。股市也会因此以上涨姿态开局，”赫希在上周的一份客户备忘录中写道。但他指出，在过去的21年里，7月份几乎所有涨幅都出现在当月的前13个交易日。

与此同时，在1950年以来的所有选举年里，7月份往往都是“一个充满震荡的沉闷月份”，赫希说。

小型股的前景也不太乐观。根据道琼斯市场数据，罗素2000指数7月份的平均回报率为0.3%，让7月份成为1987年以来该指数全年表现第四差的月份。

2024年上半年，美国股市的分化日益严重。这种分化在6月份变得更加极端，根据道琼斯市场数据，道指和纳指在截至周二的最后十个交易日中有八个交易日朝相反方向移动，是1995年以来最长的一次。

“从股价涨幅之大和市场广度之小来看，6月份的上涨行情是我们一段时间以来见过的最不平凡的一次。在股市创出历史新高的同时，市场广度之低也创出了纪录，”LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特(Adam Turnquist)表示。

因此，他在周三通过电话对MarketWatch表示，“我认为今年夏天股市上涨行情会暂停，回调是必然的。”

根据FactSet数据，纳斯达克指数在6月份上涨近6%，道指仅上涨1.1%，差距为2023年5月以来之最。由于道指中的大型科技股权重较低（仅有“科技股七雄”中的亚马逊、苹果和微软这三家），所以错过了科技股的上涨浪潮。

股票仍处于“超卖升势”

Little Harbor Advisors首席市场策略师兼基金经理戴夫·伦德格伦(Dave Lundgren)表示，一般情况下，股市分化既可能导致小幅修正，即回调不到10%，也可能导致实际熊市，即下挫超过20%。但目前他认为，“这段时期对股市的长线趋势没有造成任何损害”，因为一些非科技类股票仍然“极度超卖”。

根据FactSet数据。截至周三下午，约56%的标普500成分股低于20日移动平均线，近34%的成分股低于200日移动平均线。两个月前，超过90%的标普500成分股低于20日移动平均线。

交易员和技术市场分析师将20日和200日移动平均线视为研判整体短线和长线市场趋势的重要指标。

“短期移动平均线能辅助识别趋势的动能，也就是处于超买还是超卖状态，而长期移动平均线可以辅助判断趋势本身，”伦德格伦在周三的电话采访中对MarketWatch表示。“现在大多数股票都高于200日移动平均线，但当多数股票同时也低于20日移动平均线时，你就应该退后一步，看看这种非常超卖的情况是在什么背景下发生的，现在看来，这仍然是一个长期的看涨上升趋势。”

伦德格伦建议投资者“始终结合当前的市场状况来考虑季节性因素，判断一下市场状况能不能支持历史趋势的出现”。