推动美股上涨的是科技巨头，而非美联储

推动美国股市创纪录上涨的仍是大型科技公司，而不是美国联邦储备委员会（简称：美联储），这给一些投资者带来了希望，即股市可以不受利率前景的干扰，仍可维持上涨势头。

在上周创下多个收盘纪录新高后，科技股比重较大的标普500指数和纳斯达克综合指数上周五以强劲的周涨幅收盘。FactSet数据显示，标普500指数创下了一个多月以来的最佳单周表现，而纳斯达克指数则创下了自4月26日以来的最大单周涨幅。

苹果公司(Apple Inc., AAPL)上周涨幅接近8%，推动了本轮上涨，此前苹果公司在全球开发者大会(WWDC)上宣布进军AI领域。该公司还短暂超越微软(Microsoft Co., MSFT)，成为美国市值最高的公司。

其他大型科技股势头也很强劲，英伟达(Nvidia Corp., NVDA)股价上涨超过9%，该公司最近完成了10对1的股票拆分，而微软股价上周上涨4.4%。据FactSet数据显示，Technology Select Sector SPDR Fund XLK创下了自去年11月以来的最佳单周表现。

科技巨头看似势不可挡的势头让一些投资者相信，大型科技股已经不再受利率担忧的影响，或者说AI的势头已经强大到足以盖过经济疲软的影响。

市场分析师表示，这种情况让股市很有吸引力，但在美联储与通胀的斗争还远未结束的情况下，一帆风顺是不太可能的。

上周三，美国5月CPI数据比预期疲软，让市场认为今年两次降息已成定局，几个小时后，美联储预计在2024年底前仅降息一次，低于决策者此前在3月份预计的三次降息，让市场大感意外。

但股市似乎并不担忧。“同一天有两件事：CPI非常低，然后是美联储非常偏紧缩，因此它们在一定程度上相互抵消，”麦格理集团(Macquarie Group)全球利率和外汇策略师Thierry Wizman表示。“对于预期中2024年将进行的降息有一次要延迟到2025年，市场觉得没有问题。”

不过，Wizman告诉MarketWatch，需要远不止一次“偏低的通胀数据”，才能让决策者承认他们对通胀下降的进程感到满意，因此还要继续等待下去。他表示：“我觉得（降息）还没有到倒计时的时候。”

股市韧性的另一个解释是，人们预期美联储愿意在经济下滑时介入提供政策支持，放松金融条件，以确保市场不陷入崩溃。

“他们（美联储）的武器库里有很多弹药，可以通过降息停止量化紧缩，所以如果劳动力市场出现动荡，或者经济转向错误的方向，他们有很多选择，”Aptus Capital Advisors基金经理兼固定收益分析师John Luke Tyner说。“这也可以防止市场出现某种类型的大幅回调。”

人们所称的“美联储看跌期权”(Fed Put)并不是一个经过该央行确认的概念，但在过去几十年里，这个概念已被金融市场参与者广泛接受。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在上周三的书面讲话中表示：“无论是劳动力市场意外疲软，还是通胀下降速度超过预期，我们都已经做好了应对准备。”

值得注意的是，科技股的优异表现也受到了近期国债收益率下降的支撑，但策略师们表示，即使在经济放缓的情况下，AI股仍有可能保持其价值。

“收益率下降对于保持科技股涨势仍然很重要，但在某种程度上，即使经济下行，AI股就算不会上涨，我认为它们也不会首先被抛售，”Wizman曼说。“AI概念仍处于起步阶段，并将继续下去。”

他补充说，AI领域公司的收入增长是“有韧性的”，因为在未来三年内，即使美国经济出现全局性的下行趋势，也总会有人投资这个领域。“这就是为什么从盈利创造的角度来看，它们(AI股票）看起来非常安全，”Wizman说。

较长期国债收益率上周五连续第四个交易日下跌，10年期和30年期国债收益率均触及两个多月来的最低水平。FactSet的数据显示，10年期国债收益率上周五下跌2.7个基点，至4.212%，当周累计下跌21.6个基点。

国债收益率通常可反映市场对经济前景的评估，长期国债收益率越高表明经济前景越乐观，收益率越低表明经济前景越黯淡。

Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示，10年期收益率周线收于4.35%的水平之下，应该意味着收益率“近期下行趋势的开始”，这应当也预示着小盘股和标普500指数中其他落后的非科技股将迎头追赶涨势。

Woods通过电话告诉MarketWatch，然而广度尚未实现，并表示投资者仍然认为“（科技股）独担大任”，而不是股市出现“更广泛的升势”。

与此同时，鉴于消费者是美国经济的重要推动力，投资者也在关注消费者支出行为的变化，以寻找经济放缓的早期信号。在因假期而缩短的本周（周三为美国公共假日），5月份零售销售报告因此成为关注焦点。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计，5月份消费者支出将增长0.2%，之前在上个月持平。4月份零售销售持平，而经济学家此前预计销售将增长0.4%，这加剧了人们的担忧，即在利率上升和通胀居高不下的压力下，消费者不得不收敛大肆支出的热潮。

Aptus Capital Advisors的Tyner上周四接受MarketWatch电话采访时说：“我们需要看到更多的零售数据继续恶化，而不仅仅是几个走向，因为这些走向一直相当零散。”

“但如果就业有压力，消费者就会遇到一些问题。只要消费者有工作，市场一般都会得到很好的支持。遵循这个框架，你就不会过于看空，”他说。

FactSet数据显示，上周标普500指数上涨1.6%，纳斯达克指数上涨3.2%，但道琼斯指数下跌0.5%。