美联储预计今年仅会降息一次，尽管通胀有所降温

尽管周三出炉的一份广受关注的报告显示5月通胀有所降温，但美联储官员仍预计今年仅降息一次，这表明大多数官员并不急于调降利率。

一如市场普遍预期，美联储将基准利率维持在5.25%至5.5%的区间不变。

新的经济预测报告显示，19位决策者中有15位预计美联储今年降息，预测降息一次或两次的官员人数大致相当。这些预测的中值反映了对一次降息的预期。

美联储官员还将在今年余下时间举行四次会议，分别是在7月、9月、11月和12月，美联储的最新利率预期削弱了投资者对9月降息的预期。在通胀报告于周三早些时候公布后，投资者的降息预期曾有所升温。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示，在经历了年初的挫折之后，最近的通胀数据有所缓和。他说：“我们在通胀方面取得了相当不错的进展。”周三的通胀报告是“朝着正确方向迈出的一步......但你并不想被任何单一数据推动采取行动。”


他表示，“我们需要看到更多的好数据”，才能决定降息。

在许多投资者周三并没有被鲍威尔的谨慎表态吓倒。科技股占主导的纳斯达克综合指数上涨了1.5%，创下纪录新高，标普500指数则以0.9%的涨幅同样刷新纪录高位。基准10年期美国国债收益率跌至4.294%，延续了6月份迄今的债券价格涨势。

在美联储做出最新利率决议的几个小时前，美国劳工部公布了5月消费者价格指数(CPI)，环比基本持平，同比上涨了3.3%。4月份CPI上涨3.4%。CPI衡量的是整个经济体系里的商品和服务成本。


核心价格取得自2021年以来最温和涨幅，较4月份上涨0.2%，低于经济学家此前的预期。核心价格剔除了波动较大的食品和能源类别。

“这是一个非常令人鼓舞的数字，” 前美联储理事、目前经营一家经济咨询公司的Laurence Meyer说。“我认为降息的前提是有更多这样的数据，但我认为9月份有可能”首次降息。

该报告显示了物价压力的广泛放缓，或可帮助美联储决策者恢复对于通胀将回归目标水平的信心。


去年下半年，尽管支出和招聘强劲，但价格涨速却迅速放缓，令官员们感到惊讶。但之后通胀转而升温，今年初的通胀热度高于预期，破坏了投资者还有美联储自身对于降息的憧憬。

投资者周三高度关注的是，在提交季度利率和经济预测的19位官员中，多数人是会预计降息两次还是预计只降息一次。今年3月，他们中的微弱多数曾预计会有三次降息，但随后数据显示通胀颇为顽固，因此，对于未来一年通胀将消退的信心实际上需要重建。

官员们在临近上周末的时段提交了他们的利率预测，并可以在会议于本周三结束前进行修改。一些分析师表示，考虑到前述CPI数字，这些预测显得缺乏时效性，可能表明官员们不愿基于单一数据改变预测。鲍威尔强调了官员们利用模型预测通胀时的谨慎态度，他两度用“保守”一词来描绘这些利率预测所依据的相关通胀预期。

在美联储官员7月的下一次政策会议前，仅会有一份新通胀数据出炉，但等到9月中旬再度开会时，他们将有三份新的月度报告在手。9 月会议将是美联储在11月5日总统大选前召开的最后一次会议。

“现在的情况是，他们还没有为降息做好准备。我们正处在通胀的过山车上。你必须小心行事，” Meyer说。

2022年和2023年，为对抗高通胀，美联储以数十年来最快的速度加息，许多经济学家都惊叹于美国经济迄今为止竟能经受住数次加息的洗礼。

要是没有更不容辩驳的证据证明美联储的政策立场像其认为的那样具有限制性，鲍威尔和他的委员们并不想降息，但他们担心，当这些证据真的出现，要避免失业率大幅上升就已太迟了。

他们面临两种风险。一种是，如果未来几个月没有像市场普遍预期的那样降息，对较高利率准备最不充分、明显会首当其冲的银行和企业将面临严峻挑战，从而给日后造成更多痛苦。

另一种风险是，降息会引发市场反弹，支出增加，从而使通胀率持续高于美联储设定的2%的目标。这一目标是根据美国商务部编制的另一个指数衡量。4月份该指数的核心价格上涨2.8%。

周三，美联储官员上调了通胀预期，目前预计第四季度核心物价同比上涨2.8%，高于3月份预测的2.6%。他们预计明年核心通胀率将放缓至2.3%，之后降至2%。

上周，欧洲央行和加拿大央行进行了本轮周期中的首次降息。海外经济增长一直弱于美国。美国的许多房主没有受到利率上升影响，因为他们在2020年和2021年锁定了30年期超低固息房贷的利率。

近几个月来，美联储官员一直在困惑，为什么他们的利率立场（影响房贷、企业债、车贷和信用卡成本）没有对经济放缓起到更大作用。但是，衡量劳动力市场状况的几项指标已经回到了2018年和2019年经济增长稳健、但通胀率较低时期的水平，这表明货币政策和疫情相关冲击的解除已经放缓了经济活动。

为了解释这一谜团，鲍威尔指出，去年激增的移民和劳动参与率促进了需求，经济也有能力供应更多商品和服务。

尽管稳定的就业和收入增长、以及股票和住房等资产价格的大幅上涨正为消费提供动力，但美国人对经济状况仍然感到悲观。

更为温和的同比通胀率很难让消费者安心，因为自2021年以来，从住房、食品杂货到汽车等所有商品的价格涨幅都异常之大。过去四年里，CPI中的物价上涨了22%，而之前四年的涨幅仅为7%。

而且，通胀放缓尚未转化为借贷成本的降低：最近几个月，30年期固息房贷的利率一直徘徊在7%左右，接近2001年以来的最高水平，而各银行对信用卡收取的利息则高达22%。