美联储按兵不动，承认抗通胀之路停滞不前

美联储承认抗通胀之路最近遇挫，但表示更有可能将利率在当前水平维持更长时间，而不是再次提高利率。

在一系列经济数据揭示了美国经济中积聚的价格上行压力之后，官员们周三将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变；这是去年7月达到的水平，也是20年来的最高水平。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，降息门槛已提高，但加息门槛更高。

鲍威尔说，“我们恐怕需要更长时间才能有信心认为我们行进的道路是一条可持续的”降低通胀之路。他说，他预计通胀今年会恢复降势，但又表示，“对此我的信心比之前低”。

与此同时，他说，若要官员们重新把加息纳入考量，得有令人信服的证据表明升高的利率没在压低通胀。“我认为我们看到的并非如此，”鲍威尔说。“这将是一个需要由数据来回答的问题。”


美联储的政策决定周三出炉前夕，投资者一直对鲍威尔或许会考虑加息的前景感到不安。在鲍威尔说他认为不太可能加息后，股市走高，但随后随着投资者消化他的言论，股市走势发生逆转。

标普500指数后市一度上涨1.2%，但收盘下跌0.3%。这是该指数一年多来最大幅度的涨势逆转。

“加息门槛高于市场价格此前反映的预期，” 城堡证券(Citadel Securities)的利率交易全球主管Michael de Pass说。“他们对政策现状感到满意。”


另外，正在缩减7.4万亿美元资产组合的美联储批准了放慢缩减步伐的计划，以延长逐渐退出四年前启动的疫期紧急刺激措施的进程。

美联储在2022年将利率从接近于零的水平迅速提升，以应对达到40年高点的通货膨胀。美国联邦基金利率影响着美国整体经济领域的其他借贷成本，如房屋抵押贷款、信用卡和商业贷款。根据联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称﹕房地美)的数据，30年期固定利率房屋抵押贷款上周为7.17%，高于去年年底的6.61%。

利率上升也增加了美国政府为超过27万亿美元的公共债务支付利息的成本。这些开支今年恐将超过军费开支。


一些分析师表示，他们感到惊讶的是，有迹象表明，制造业和住房等经济部门可能已经度过了利率上升带来的最严重冲击，在这种情况下，鲍威尔并没有开始对政策是否足够“紧”进行更全面的反思。

“在没有足够的信息表明他们必须做出转变之前，他们一直在坚持自己的说法，”前美联储高级经济学家、耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)教授William English说。“如果通胀形势看起来持续不妙，他们将不得不在某个时候做出反应”，将加息摆上桌面，“但他们今天并没有为加息做铺垫。”

去年年底，一连串温和的通胀数据曾令决策者感到惊讶，为讨论降息打开了大门，并推动了市场反弹。但是，今年前三个月的通胀数据打破了人们对美联储很快就能实现降息的希望。


3月份一个剔除波动较大的食品和能源价格的通胀指标显示的同比通胀率为2.8%，低于2023年3月的4.8%。但该指标掩盖了近期的挫折：在截至3月份的六个月，物价年化增长率为3.0%，高于截至12月份的六个月的1.9%。美联储的长期通胀率目标是2%。

对3%的通胀率不满意

最近几周，一些美联储官员表示，高利率可能并不像之前预期的那样具有限制性，这让人怀疑今年是否有必要降息，以及如果月度通胀数据更接近高于3%的水平，是否可能重启加息。

“我们当然对3%的通胀率不满意，” 鲍威尔表示。“‘3%’不能和‘满意’划等号。”

尽管如此，鲍威尔暗示，只有出现比通胀率在当前水平附近停滞不前更严重的情景，才会恢复加息的门槛。他说：“如果我们面临的道路确实是通胀徘徊不前，而且我们的信心也不是很足，那么在这种情况下，暂缓降息可能是合适的。”

鲍威尔概述了另外两种情况，一种情况是劳动力市场显示出实质性的意外疲软，另一种情况是通胀率恢复去年的下行趋势。他说：“在这两种情况下，我们可能会降息。”

对美联储官员来说，决策难度很大，他们正试图规避两种风险。一种风险是他们过早放松政策，导致通胀率在高于 2% 目标的水平上固化。另一种风险是，国内经济在高利率的重压下崩溃。

民主党人一直担心，高利率会削弱消费者信心，并可能在11月大选前导致经济放缓。与此同时，一些经济学家已表示，包括基础设施建设和清洁能源投资补贴在内的政府支出正在为经济活动增加更多动力，从而使压低通胀的工作变得更加复杂。