富国银行：当美联储转为降息时，黄金可能趁势起舞

富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)认为，黄金在今年创下纪录新高后还有上涨空间，“利率形势的变化可能会是一股特别强大的推动力量”。

富国银行投资研究所分析师在4月15日的报告中说，如果美联储确信国内通胀率正稳步向2%的目标下降，就有可能在今年晚些时候降息，这“不是什么秘密”，但“不那么为人所熟知的是，过去金价表现最强的一些时期恰好发生在美联储降息周期内。”

富国银行表示，从历史上看，在美联储开始降息后的24个月里，黄金价格平均上涨20%。与此同时，交易员们已经将美联储降息预期推后到今年晚些时候，因为最近的通胀报告高于预期，说明尽管收紧了货币政策，但美国经济仍然保持韧性。

“围绕美联储转变政策立场的一些希望已经破灭”，如果投资者继续对冲通胀卷土重来的可能性，黄金有可能延续涨势，Themes ETFs投资策略师Taylor Krystkowiak周三在接受电话采访时说。如果美联储过早降息，“人们将把黄金视为对冲美联储政策失误的一种手段。”

美联储此前一直将政策利率维持在高位，试图让通胀率降至2%的目标。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二表示，“考虑到劳动力市场表现强劲，加上迄今为止在通胀方面取得的进展，允许限制性政策有更多时间发挥作用并让数据和不断变化的前景为我们指引方向是适当之举。”

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)的最新数据，从美国联邦基金利率期货来看，美联储料将于9月份开始降息。今年早些时候，许多交易员预计美联储将在2024年多次降息，但现在联邦基金利率期货行情显示可能只有两次。

据FactSet显示的最新报价，金价报每盎司2376美元附近，今年迄今为止上涨约15%。

“我们将2024年的预期上调至每盎司2,300-2,400美元，对2025年的预测甚至更高，为每盎司2,400-2500美元，”富国银行分析师说。“我们猜测金价可能需要稍作喘息，然后在2025年一路走高。”

2023年3月，Abrdn的ETF投资策略主管Robert Minter告诉MarketWatch：“从历史上看，美联储暂停加息实际上开启了黄金的牛市反弹。”他指出，2000年、2006年和2008年美联储暂停加息时，黄金都出现了反弹。

自从美联储去年暂停加息以来，金价一路上涨。美联储上一次上调基准利率是在去年7月份。

富国银行分析师表示，利率环境的变化可能会在未来6-18个月内提振黄金。分析师在报告中称，目前推动金价上涨的基本面趋势包括“全球央行的持续购买”、新兴市场消费者需求的增加、“供应增长停滞”和地缘政治紧张局势升级。

他们说：“我们预计这些趋势不会很快改变。 ”

一些投资者通过购买黄金ETF来建立黄金敞口。FactSet数据显示，截至本周三，SPDR Gold Shares ETF GLD今年累计攀升近15%。

与此同时，Krystkowiak认为，金矿企业的价值被低估。

FactSet数据显示，在美国股市下跌之际，追踪金矿开采公司指数的Themes Gold Miners ETF AUMI周三上涨1.7%。

今年迄今为止，Themes Gold Miners ETF已累计攀升13.6%，跑赢美国股市。标普500指数周三下跌0.6%，年内涨幅缩小至5.3%。