鲍威尔为降息预期泼冷水

美国联邦储备委员会（简称：美联储）主席鲍威尔(Jerome Powell)周二表示，通胀在第一季度的坚挺表现让人怀疑，在不出现经济意外放缓迹象的情况下，美联储今年是否能够降低利率。

他的讲话表明，在通胀数据连续第三个月强于预期之后，美联储的前景发生了明显转变，这使得外界对于美联储或许能在今年夏天采取预防性降息举措的希望破灭。美联储官员此前曾表示希望能对通胀回归目标水平更有信心，并乐观地认为再有一两个月，数据可能就会达到这一标准。

鲍威尔在华盛顿举行的一次解答会上说：“最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，而是表明实现这种信心可能需要比预期更长的时间。”上周一份通胀报告推动股市下跌，因为投资者重新调整了降息预期，鲍威尔周二的讲话是在报告发布后首次发表公开言论。

鲍威尔讲话后，标普500指数小幅下跌，投资者抛售美国国债，推动收益率上升。2年期美国国债收益率自去年11月以来首次短暂触及5%。

鲍威尔周二表示，美联储也没有在考虑加息。相反，鲍威尔表示，如果事实证明通胀更加顽固，“只要有必要”，官员们将把利率维持在当前水平。他还表示，如果经济急剧放缓，美联储将准备降息。去年夏天，美联储官员将利率上调至23年高点，并自去年7月以来一直维持在这一水平。

“我们认为政策已经到位，可以应对我们面临的风险，”鲍威尔说。“目前，鉴于劳动力市场的强劲表现和迄今为止通胀方面的进展，让限制性政策再发挥一段时间的作用是合适的。”

今年年初，美联储官员抱着谨慎乐观的态度，认为在2023年年底通胀下降速度超过预期后，美联储能够从年中左右开始多次降息。

去年12月，鲍威尔从关注美联储是否需要再次加息转向关注何时可能降息。市场参与者抢先一步，开始预计美联储将连续降息六到七次，这让美联储领导人感到困惑，认为这种乐观的预期与他们自己的预期并不一致。

尽管如此，包括鲍威尔在内的美联储领导人一直到本月初都坚持认为，即使经济活动和招聘水平显示强于预期，但降息可能也是适当的。因此，美联储官员降息并支撑经济软着陆前景的可能性始终存在。

就连一向避免评论美联储的美国总统拜登也加入了猜测降息的行列，他在3月份发表国情咨文后不久就宣称，这个设定利率的 “小机构 ”可能很快就会降息。在3月份的会议上，大多数美联储官员预计今年降息两到三次是合适的，略高于半数的官员预计至少降息三次。

但至少到目前为止，现实并不符合美联储和白宫的预期。鲍威尔的言论表明，美联储现在需要看到更多的月度通胀数据，才能重建信心，这实际上是将降息推迟到了今年晚些时候，也凸显了实现软着陆的难度。

如果经济意外大幅放缓，美联储可能会提前降息，但通常情况下，一旦经济开始下滑，降息也无法阻止。

美国劳工部上周公布的消费者价格指数显示，3月份核心CPI同比上涨3.8%。这打破了该指标长达一年之久的每个月同比升幅都有所缩窄的趋势。核心通胀率剔除了波动较大的食品和能源价格，在经济学家眼中更适合用来衡量基本物价压力。

美国商务部将于下周公布美联储青睐的通胀指标。据美联储经济学家估计，该指标可能显示核心物价同比上涨2.8%，与2月份持平。但鲍威尔表示，三个月和六个月年化通胀率目前都高于这一水平，凸显了近期数据的走向偏离了预期。美联储的目标是随着时间的推移实现2%的通胀率。

上周的CPI报告出炉后，大多数华尔街分析师都调整了预期，不再预计6月降息。他们预计，美联储要等到7月、9月或12月才会开始降息，并预计今年只会降息一到两次。

美联储过去两年一直大举加息，以对抗飙升至40年高点的通胀率。但最近几个月，鲍威尔对劳动力市场失衡正在缓解的迹象感到满意。他周二坚持了这一观点，表明美联储只是在一定程度上重新设定了前景。

要使决策者保持对通胀将随时间推移而改善的信心，工资增长持续放缓可能是必要条件之一。鲍威尔表示，工资压力“继续放缓，尽管是逐步放缓”。