交易量同比下降42%！全球並購和IPO市場交出10年來最差半年度成績單

今年迄今為止，由於通脹壓力、融資限製和地緣政治緊張局勢抑製了各地區和行業的交易活動，全球並購和股票上市正在經歷10年來最糟糕的一年。今年上半年，並購和股票上市交易量同比下降了約1萬億美元。

與此同時，隨著傳統的夏季平靜期即將到來，以及對經濟衰退的擔憂揮之不去，未來六個月可能會給華爾街帶來更多痛苦。目前，為了應對經濟衰退，華爾街各大行已經開始在削減獎金和裁員。

Jefferies EMEA投資銀行業務主管Dominic Lester表示：「交易正在被推遲，董事會在評估資產方面遇到困難，因此各方需要更長的時間來進行交易。」

根據匯編數據顯示，全球交易量上半年同比下降42%，至1.3萬億美元。不包括受新冠疫情影響的2020年，這是十年來同期的最低水平，低於平均水平。

由於缺乏廉價債務，以及與賣方在價格上存在分歧，私募股權收購活動正在萎縮。戰略買家也沒能挽回殘局，因為政府幹預力度加大，收購之路變得復雜。

在過去六周裏，從價值100億美元的衛星運營商SES SA和國際通信衛星組織(Intelsat SA)合並談判終止，到花旗(C.US)取消以70億美元出售其墨西哥子公司，價值數百億美元的並購不是停滯不前就是失敗。其他懸而未決的交易，包括微軟(MSFT.US)以690億美元收購遊戲製造商動視暴雪(ATVI.US)，則面臨著反壟斷機構的阻撓。

IPO市場低迷

另外，匯編數據顯示，年初至今IPO市場的情況幾乎沒有改善，在2023年前六個月，企業通過IPO僅籌集了680億美元。這一數字同比下降了三分之一以上。自全球金融危機以來，只有2016年上半年出現了同比下滑。

拖累上市的因素與並購大致相同：對全球經濟放緩的擔憂，以及企業和投資者之間定價預期不匹配。

投資公司Ninety One駐倫敦的投資組合經理Stephanie Niven表示：「『房間裏的大象』實際上是我們預計會出現經濟衰退。衰退的時機具有挑戰性，而且主要是由消費者主導的。這就是投資者保持謹慎的原因。市場本身並沒有準確反映出經濟衰退。」

盡管今年有些企業的IPO受到市場關註，但也沒能改變整體市場的低迷現象，這其中包括德國網絡托管集團Ionos SE和意大利博彩公司Lottomatica group SpA。6月初，全球最大的天然純堿生產商We Soda甚至取消了其倫敦IPO的決定，並將其歸咎於「投資者極度謹慎」。

美國銀行德國、奧地利和瑞士股票資本市場主管Thorsten Pauli表示：「IPO市場恢復正常需要10到15筆良好的交易。我們預計2024年交易的準備工作將有所復蘇，但發行人必須在估值上保持合理。」

與2021年破紀錄的5萬億美元以及此前的十年相比，今年的悲觀情緒也形成了鮮明對比。在過去的那段時間裏，低利率推動了私募股權收購，飆升的股價鼓勵企業新股上市。

不過，今年還是出現了一些積極因素。

製藥商對罕見病新療法的追求，以及向清潔能源的轉變，繼續推動著醫療保健和大宗商品領域的交易。今年宣布的兩筆最大的並購交易是輝瑞(PFE.US)斥資430億美元收購癌癥藥物製造商Seagen(SGEN.US)，以及黃金巨頭紐曼礦業(NEM.US)以191億美元收購澳大利亞競爭對手Newcrest Mining。

「在動蕩的市場中，規模確實很重要，」摩根大通全球並購業務聯席主管Hernan Cristerna表示，"來自舊經濟、現金流為正的公司的交易具有明確的行業邏輯，這很有意義。"

與此同時，現金充裕的中東主權財富基金仍在全球尋找收購機會，以打造國家冠軍企業，提高該地區的影響力。沙特公共投資基金(PIF)的交易清單涵蓋了從飛機到高爾夫明星的所有領域，而卡塔爾投資局正在將投資範圍擴大至歐洲以外的領域。

花旗EMEA並購業務聯席主管Robin Rousseau表示：「中東地區出現大量並購活動。其中許多國家不僅對金融投資感興趣，還渴望打造戰略冠軍。」

重心轉向東方

對於股票資本市場的銀行家來說，今年的市場亮點出現在了東方，今年全球通過IPO的融資約有一半來自中國。中國目前已經放松了對尋求海外上市的本土企業的限製，並修改了相關規則，以鼓勵更多本土企業上市。農化巨頭先正達集團本月獲得了交易所650億元人民幣(90億美元)IPO的批準，這使得這家今年全球潛在IPO規模最大的公司離完成上市又邁進了一步。

中東國家支持的上市公司也在吸引投資者。阿布紮比一直主導著波斯灣地區的上市活動，這主要歸功於阿布紮比國家石油公司(ADNOC)天然氣和海運物流業務的IPO獲得了超額認購。

在歐洲，專註於能源轉型的公司，如Thyssenkrupp AG的Nucera氫能部門，正獲得投資者的青睞進入IPO市場。另外，剝離和分拆交易正在幫助填補美國上市市場的空白。5月，強生(JNJ.US)的消費者健康業務Kenvue(KVUE.US)完成了美國市場自2021年以來規模最大的上市交易。

普華永道會計師事務所合夥人兼IPO服務主管Mike Bellin表示：「2023年下半年肯定會有其他IPO交易，市場還沒有關閉，好公司總是可以上市的。與我們交談的許多公司都認為2024年會是更好的機會。」

大行縮減交易規模

但這些好消息還不足以阻止華爾街大行采取激烈行動以應對交易量的大幅下降。

摩根大通(JPM.US)、花旗(C.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)等大行都在今年開始在其投行部門進行裁員，而像Lazard(LAZ.US)等並購專家也在裁減工作崗位。

裁員影響到了從董事總經理到初級員工的各個級別的員工。盡管部分銀行希望有選擇地招聘人才，以吸引離開競爭對手的人才，但就業市場依然充滿挑戰。